作者| 赵士勇

南京建工破产案近日有了新的进展。

2022年4月16日，南京建工等25家公司管理人在全国企业破产重整案件信息网发布了破产重整案信托计划受托人招募公告，经过近一个月的招募，南京的紫金信托最终中标。

随着信托行业监管常态化，业务转型的细分领域竞争也愈加白热化。在近期各家信托公司披露的年报中，不良资产处置已是多家信托公司的重要发力点。

南京建工是江苏省内大型民营企业集团，也就是曾经大名鼎鼎的“南京丰盛产业控股集团”，创始人为季昌群，转让给胞弟季昌荣。

2018年底，丰盛集团出现债务逾期，之后债务危机于2019年大面积爆发，南京市中级人民法院于今年4月14日裁定批准重整计划。

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南京建工破产重整柳暗花明

据媒体报道，南京建工金融债委会在2019年8月成立，会议纪要文件显示，有61家金融机构出席了第一次债权人大会，代表的金融债权有618亿元，主席团成员机构包括中信银行、徽商银行、恒丰银行、浙商银行、光大银行等银行的南京分行，以及交通银行江苏分行，华融汇通、西部信托、江西银行、紫金农商行。

南京建工计划采取“引入增量，整合存量，兜底补偿”为逻辑进行债务重整，经营债权将以现金方式清偿，非经营债权通过“信托计划”清偿，同时对可能出现的不足部分设置了兜底补偿条款，保障债权人权益。

整个方案中，最关键的一步是引入战略投资人来整合资源，推动上市。它将以自身持有的优质资产，通过协议转让的形式参与债务重整，增加偿债资源但不占有信托计划的权益。预计这部分增量未来在资本市场的估值约600亿元，再加上新平台的资产，基本可以覆盖全部债权。此外，方案还设置了兜底补偿条款来保护债权人权益。上述消息人士表示，目前战略投资人已经签署投资协议。

据华夏时报引述消息人士称，“未来的平台公司，将以南京建工、嘉盛建设、东部路桥三家建筑企业为核心，聚焦建筑业主业。在条件成熟时，推动优质资源上市，然后以股权价值偿付债权人。”

从去年底到现在，南京已经连续完成三家大型民企的重整。其中，三胞集团通过协议方式完成债务重组，雨润和南京建工均是在债委会通过后由南京中院裁定通过。

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信托公司为何纷纷瞄上破产案？

根据近日紫金信托发布的2021年报显示，去年公司实现营收14.13亿元，同比上升21.69％；实现净利7.93亿元，同比上升36.72％。

在这次中标后紫金信托也向媒体表示，公司一直以来将不良资产处置作为公司向服务信托业务转型的重要细分领域，持续加大研究和投入，此次南京建工产业集团有限公司等25家公司实质合并重整案项目的中选也是紫金信托在该领域积极探索的重要成果。

不过小强发现，除了紫金信托外，这两年有不少信托公司频频介入企业破产重整案，不少信托公司似乎也加入到了“食腐产业链”。

据21世纪经济报道，建信信托在业界首创破产重整服务信托，截至2021年末，规模超2300亿元，创新性以信托模式参与企业破产重整、风险化解，获得了破产重整各参与方和监管机构充分肯定，树立了行业标杆。

国民信托称，公司2021年在企业重组、纾困等服务信托领域取得了一系列积极成效，成立破产重整、债务重组和企业纾困类信托63.54亿元，包括国内首单公开招募受托机构的破产重整信托计划和北京市国资下属企业的两笔纾困信托计划。

平安信托在年报中称，2021年，公司通过“出售式重整+他益财产权信托”的设计方案参与了方正集团破产重整，充分发挥了信托公司在风险隔离、特殊资产处置等方面的独特优势。

此外，今年4月24日，海航集团官微发布，海航集团破产重整专项服务信托已依法成立，确定由中信信托和光大信托组成的联合体担任受托人。

而据紫金信托年报显示，去年公司管理信托资产规模下降，年末达1146.84亿元，相于2020年的1260.74亿，下降9.03％。其中，融资类信托资产270.71亿元，同比减少24.82％；投资类信托资产380.31亿元，同比增长34.74％；事务管理类信托资产2.51亿元，同比减少75.27％。

据证券时报引述一位央企背景信托公司的高管称，“我也觉得这是一个很重要、很好的业务方向，最起码先从破产重组的受托人（事务管理类）信托做起，一步步探索。信托制度在法律上有优势，这类业务处置周期长，虽然短期内收费不高且管理难度大，但依法依规的操作，是信托公司未来的长期饭票。”